用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tón当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗g)比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东(dōng当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗)的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是(shì)构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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