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　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布(bù)拉(lā)德(dé)表示，决(jué)策者可能(néng)不(bù)得不进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的(de)境外(wài)投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数(s重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么hù)据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么jiàng)的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公(gōng)布(bù)的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低(dī)是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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